Inflációs kilátások az USA-ban, kamatot csökkentett az MNB
2026.08.19. - 08.28.
A Jackson Hole-i konferencián Kevin Warsh Fed-elnök jelezte, hogy az inflációs folyamatok még nem javultak eléggé, ezért ismét nőtt egy esetleges kamatemelés valószínűsége. Az Nvidia újabb kiemelkedő negyedévet zárt, és a vártnál jóval erősebb növekedési kilátásokat közölt. Németországban tovább javult az üzleti hangulat, az erős exportnak köszönhetően felfelé módosították a GDP-t. Az eurózónában egyre többen számítanak szeptemberi EKB-kamatemelésre a tartós inflációs nyomás miatt. Az MNB 5,5%-ra csökkentette az alapkamatot, amit az alacsony infláció tett lehetővé, miközben a kormány módosította a 2026-os költségvetést.
USA – Fed, Gyorsjelentések
A héten a piacok által leginkább figyelt eseményen, a Jackson Hole-i jegybankári konferencián Kevin Warsh Fed-elnök arról számolt be, hogy az amerikai inflációs alapfolyamatok még nem javultak érdemben. Az elemzők szerint már valószínűbb, hogy ezért további kamatemelésre lehet szükség, a jegybank elnöke konkrét iránymutatást azonban nem adott. A beszéd után a részvénypiacok alig mozdultak, az amerikai kötvényhozamok viszont emelkedtek.
Az Nvidia ismét jóval felülmúlta a várakozásokat: második negyedéves bevétele 96,2 milliárd dollárra nőtt, ami éves szinten 106%-os bővülés, és meghaladta a 92,2 milliárd dolláros piaci várakozást. A vállalat a következő negyedévre már 108 milliárd dolláros bevételt, jövőre pedig 70%-os növekedést vár az elemzők korábbi 45%-os becslésével szemben, ami jelentős árfolyam-emelkedést váltott ki.
A kamatemelési félelmek erősödésének ellenére az USA és a globális részvény eszközalapok befektetési egységeinek árfolyamai többnyire emelkedni tudtak: USA részvény ESG eszközalap - A (HUF) +1,24%, USA részvénypiaci eszközalap (B - EUR) +0,25%, EP USA részvény eszközalap (D - EUR) -0,51%, USA részvény eszközalap (D - EUR) +0,28%, Globális lendület részvény eszközalap (A - HUF) +0,65%, Nemzetközi részvénypiaci ESG eszközalap (B - EUR) +0,77%, Nemzetközi részvénypiaci eszközalap (C - HUF) -0,26%, EP Öt kontinens befektetés részvény eszközalap (D - EUR) +0,45%, Globális növekedési részvény eszközalap (D - EUR) +0,40%.
EU – GDP, Ifo, EKB
A német gazdaság lendülete tovább erősödött: az Ifo üzleti hangulatindex negyedik hónapja javulva 86,7-ről 88,8 pontra, egyéves csúcsra emelkedett. A második negyedéves GDP-növekedést közben 0,2%-ról 0,3%-ra módosították, főként az erős exportteljesítménynek köszönhetően.
Az elemzők szerint EKB további szigorításra készülhet, mert a közel-keleti konfliktus, a magas energiaárak és az ellenálló eurózónás gazdaság miatt az infláció tartósan a 2%-os cél felett maradhat. A piac szeptemberre szinte teljesen beárazott egy 25 bázispontos kamatemelést 2,5%-ra, 2027 végére pedig már a 3%-os kamatszintet is valószínűsíti.
A vártnál jobb német makrogazdasági adatok mellett az európai részvény eszközalapok befektetési egységeinek árfolyamai is emelkedtek a héten: Európai részvény ESG eszközalap - A (HUF) +1,48%, Euró-zóna részvény eszközalap (B - EUR) +0,84%, EP Európai magas osztalékú részvény eszközalap (D - EUR) +0,79%, Európai részvény eszközalap (D - EUR) +0,66%.
Magyarország – MNB, Költségvetés
Az MNB a várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal, 5,5%-ra csökkentette az alapkamatot, amit a júliusban 1,2%-ra mérséklődő infláció is támogatott. A kamatcsökkentési ciklus szeptemberben folytatódhat, de ezt már az új inflációs és növekedési előrejelzések, valamint a nemzetközi piaci hangulat alapján mérlegeli a jegybank.
A magyar kormány újratervezte a 2026-os költségvetést: a GDP-arányos hiánycélt 7,5%-ra emelte, az államadósság pedig átmenetileg 74,6%-ról 77,5%-ra nőhet. A tervek összesen 700 milliárd forintos megtakarítást, valamint az aszály és az energiaválság kezelésére egy 500 milliárd forintos Havária Alapot tartalmaznak.
A kamatcsökkentés híre és a pozitív európai részvénypiaci hangulat mellett a magyar részvény eszközalapok befektetési egységeinek árfolyamai emelkedtek: Magyar részvény eszközalap (A - HUF) +1,44%, Magyar részvénypiaci eszközalap (C - HUF) +1,48%, Részvény eszközalap (C - HUF) +1,44%.
Forrás: 2026.08.19-2026.08.28 között a Portfolio.hu, federalreserve.gov és a Bloomberg.com oldalakon megjelent cikkek, hírek, közlemények és elemzések.
Megjegyzés: Egy adott napi dátummal megjelenő árfolyam mindig az előző napi (Galaxis, Perpetuum, Visio, Motiva és Vista termékek esetén adott napi) gazdasági események, piaci mozgások alapján kialakult árfolyam. Ennek megfelelően az A és B jelű eszközalapok esetében a heti teljesítmények péntektől-péntekig terjedő árfolyamváltozást jelentenek, a C és D jelű eszközalapok esetében pedig szombattól-szombatig terjedő árfolyamváltozást.
